研究报告
The research report
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历史上商品负价格的情况分析及建议
作者:武佳薇

2020年4月20日,美国CME交易所WTI2005合约出现-37.63美元/桶的结算价格,为历史上首次负的原油期货价格。但在能源行业中,负电价、负天然气价格并不罕见。美国历史上也因洋葱出现负价格的恶劣影响出台《洋葱期货法案》。本文梳理历史上商品负价格及其成因,认为负价格在市场机制下并非价格失灵,而是对生产端缺乏运行灵活性的一种经济惩罚。在疫情导致供需失衡和未来不确定性仍较强情况下,大宗商品出现负价格的概率可能上升。建议警惕国内国际商品期现货价格持续大幅波动风险,加快提升我国期货行业抗风险能力和竞争力;资本市场应大力支持我国能源产业企业加快转型升级、资源整合、风险管理,以应对全球产业加速出清和商业模式转型。