研究报告
The research report
01 / 07
印度加强离岸金融衍生品市场监管的经验及其对沪深港通交易机制的启示
作者:胡玉玮、余兆纬、杨光

印度金融衍生品市场经历了从离岸到在岸市场的曲折发展。参与凭证(P-notes)在早期曾是国际投资者投资印度在岸市场的重要渠道,但引发了规避监管、洗钱、操纵股价等担忧。印度证券监管机构为此采取一系列措施,引导离岸业务逐步转向在岸市场发展。这与我国当前沪深港通北向资金“不能穿透”、“假外资”等现象有相似之处。借鉴印度衍生品市场的发展经验,有以下几点监管启示与政策:一是客观认识离岸金融衍生品市场发展的必然性与积极作用。二是理性看待沪深港通机制下的北向资金“不能穿透”的现状,提升对香港相关国际投行的监管约束力。三是加强境内外监管合作,坚决打击洗钱、操纵市场等违法违规行为。四是加快我国资本市场高水平对外开放建设,切实提高在岸市场吸引力与国际竞争力,推动外资投资“由外向内”转变。