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试点注册制提升市场效率——基于科创板和创业板上市新股的分析_《证券时报》

日期:2021-03-30 文章来源:《证券时报》 作者:蔡喜洋,闫润宇

摘要:近年来,我国资本市场全面深化改革扎实推进,设立科创板并试点注册制、创业板改革并试点注册制顺利实施,推进相关基础制度配套改革,对新股价格形成和交易运行产生了深刻影响。本文以设立科创板并试点注册制和创业板改革并试点注册制作为两个关键时间节点,将2018~2020年期间上市的704只新股,根据上市时段划分为改革基期(2018/1/1~2019/7/21)、改革I期(2019/7/22~2020/8/23)和改革II期(2020/8/24~2020/12/31)三个样本组进行对比分析。总体看,试点注册制以来,新股价格发现效率提升,流动性提前释放,“炒新”现象明显减少,“破发”现象有所增多,市场化约束机制进一步增强,增量带存量的改革成效初步显现。


关键词:注册制;中位数;涨停板;换手率;创业板;中小板;市场效率