12月物价指标CPI、PPI同比涨幅均低位运行，而环比均超季节性回升。反映总体需求仍弱，但修复势头良好，工业品强于消费品。 

食品价格上涨推升CPI。12月CPI同比上涨0.2%，由负转正，主要是因为当月猪肉价格环比上涨6.5%，同比跌幅由11月的12.5%显著收窄至1.3%，叠加鲜果、牛羊肉等食品涨幅有所扩大，食品烟酒价格由跌转涨，影响CPI上涨约0.43个百分点。但除食品烟酒外七大项价格总体表现偏弱，受此影响，核心CPI同比增速在连续5个月保持0.5%后小幅降至0.4%，显示总需求仍然偏弱。12月CPI环比上涨0.7%，较近五年均值高0.5个百分点，终端消费持续恢复。

大宗商品价格普涨带动PPI快速修复。12月PPI同比下降0.4%，降幅快速收窄。在大宗商品供求紧平衡、全球货币相对宽松、经济复苏的共同作用下，12月原油与其他大宗商品均出现明显上涨，相关产业链行业景气度明显改善。受此影响，PPI修复斜率更加陡峭，12月PPI环比上涨1.1%，较近五年均值高0.9个百分点，创2017年1月以来新高，工业品需求升温较快。

展望2021年，随着疫苗推广接种、经济持续复苏，疫情对价格水平的抑制将逐步释放，全年CPI、PPI大概率呈前低后高态势，整体通胀压力相对较小。但上半年大宗商品供求紧平衡短期难以明显改善，相对宽松的全球货币政策短期内持续，大宗商品价格预计将继续维持高位。

（撰稿人：王广凯）