2月份，PMI数据延续边际回落态势，但景气度总体继续保持在扩张区间。从历史数据看，符合春节月份PMI数据的波动情况。

PMI指数回落既有季节性因素，也有高景气回归常态的影响。2月份制造业PMI为50.6%，较上月回落0.7个百分点。从季节因素看，历史数据显示，2015-2019 年2月份制造业PMI数据比1月份数据平均低0.3个百分点。从疫后恢复看，2020年3月份以来制造业PMI一直高于2015-2019 年各月份的平均水平，目前这种恢复性增长带来的高景气有回落态势，与平均水平的差距已由去年12月的1.4个百分点下降到今年1月份的1个百分点，2月份进一步收窄到0.6个百分点。非制造业PMI商务活动指数也呈现类似趋势，2月份为51.4%，较上月回落1个百分点，其中季节性因素贡献了50%的作用，其余主要是恢复性增长逐步回落导致的。

受海外生产逐步恢复的影响，新出口订单指数逐步向历史平均水平回归。2月份，新出口订单指数回落1.4个百分点至48.8%，自2020年8月以来首次降至荣枯线之下。这回落的1.4个百分点，季节性因素占四成，其余六成主要是在疫苗接种率提高、全球疫情有所缓和的背景下，主要经济体供给均有所恢复，影响国内企业出口。2月份，欧元区和日本Markit PMI数据均有一定程度反弹，预计未来将回归常态增长。

小企业经营压力需关注。大企业生产指数由54.6%小幅回落至 54.4%；而中、小型企业生产指数分别由53.1%和51.4%下降至49.6%和48.9%，进入收缩区间。从价格看，2月份，期货市场监控中心工业品指数上涨11.74%，大宗商品价格大幅上涨，进一步带动原材料价格上涨，但出厂价格指数受需求因素影响涨幅有限。小型企业原材料购进价格PMI指数与出厂价格PMI指数的差额从上个月的6.8扩大到9.5，在一定程度上影响小企业盈利能力。

（撰稿人：马雪娇）