4月CPI涨幅温和上升，PPI继续创新高，上下游价格分化扩大，结构性通胀压力持续。

CPI食品价格延续回落，上游涨价向非食品的传导显现。4月CPI同比上涨0.9%，较上月上升0.5个百分点，环比下降0.3%。从食品项看，4月猪肉价格环比下降11%，同比跌幅扩大至21.4%；受此影响，4月食品烟酒价格同比上涨0.1%，与上月持平且处于历史较低水平，剔除猪肉项后同比上涨3.24%，较上月扩大0.44个百分点。从非食品项看，4月非食品价格同比上涨1.3%，为2020年1月以来新高。一方面，疫情防控形势较好叠加节日因素影响，交通通信、教育文化娱乐同比分别上涨4.9%、1.3%；另一方面，受原材料价格持续上涨影响，白色家电、笔记本电脑等工业消费品价格开始涨价，生活用品及服务价格同比上涨0.4%。4月核心CPI同比上涨0.7%，保持回暖势头。

PPI环比涨幅有所回落，但同比增速继续冲高。4月PPI同比上涨6.8%，较上月上升2.4个百分点；环比上涨0.9%，较上月收窄0.7个百分点，但仍显著高于过去五年同期均值-0.2%。分大类看，4月生产资料同比上涨9.1%，较上月上升3.3个百分点，其中采掘工业涨幅较大；生活资料同比上涨0.3%，耐用消费品跌幅显著收窄。分行业看，受海外需求恢复、国内外供给收缩预期影响，大宗商品价格延续涨势，叠加去年同期低基数影响，主要行业价格涨幅均有所扩大，石油化工、黑色金属、有色金属等相关行业涨幅居前。

展望后续走势，受终端需求继续回暖、生猪价格逐步回落共同影响，全年CPI将保持温和上涨态势。考虑到基数影响以及此前涨价周期规律，PPI同比增速或在2季度达到阶段性高点。需密切关注全球供需错位、国内供给收缩预期对大宗商品价格的短期冲击，以及PPI上涨对CPI和上中下游行业利润的影响。

（撰稿人：王广凯）