房地产投资快速增长的同时显现边际趋缓迹象。1-5月房地产投资同比增长18.3%，较1-4月下降3.3个百分点；两年平均增速为8.6%，较1-4月上升0.2个百分点。虽然累计投资表现依旧强韧，但5月单月同比增速较4月收窄3.8个百分点，说明投资增速出现边际减弱迹象。从施工进度看，1-5月施工面积同比增长10.1%，较1-4月下降0.4个百分点，但仍处于历史上较高水平，说明建安施工仍对地产投资起到一定支撑作用。从土地市场看，受供地新政影响，5月份土地供应面积下降40%，土地成交延续收缩趋势，1-5月土地购置面积与成交价款两年平均分别增长-7.8%和-7.7%（前值为-4%和-13%），体现供地及资金压力下房企拿地较为受限。

商品房销售延续高位缓慢回落态势。1-5月商品房销售面积和销售额分别同比增长36.3%和52.4%，两年分别平均增长9.3%和16.7%，延续了3月以来的逐步回落势头。一方面，持续收紧的调控政策对销售的影响逐渐显现。5月份全国首套房平均贷款利率自年初以来持续上行至5.33%，一定程度对新房销售起到降温作用。另一方面，销售端压力继续向资金端、新开工传导。1-5月，定金预付款以及按揭贷款两年平均增速持续回落；房企在销售回款压力增大以及外援融资全面收紧的情况下，新开工动力明显不足，5月新开工面积同比增长-3.7%，连续5个月在负区间徘徊。

展望未来，在调控全面收紧下，新房销售及房企融资压力仍较大，在新开工持续负增长情况下房地产投资下行压力或进一步显现。从房价走势看，5月以来深圳、北京等重点城市集中供地成交热度较高，且住宅库存周期降至低位，部分热点城市仍存在房价上行压力。

（撰稿人：冯晓爽）