2021年1-5月，固定资产投资保持恢复性增长，已非常接近疫前正常增速水平；投资增长内生动力增强，制造业投资两年均速由负转正。

投资增势向好，内生动力增强。1-5月固定资产投资延续恢复态势，同比增长15.4%，两年平均增长4.2%，较上月提高0.3个百分点，与2019年同期增速差距缩小至1.4个百分点，增速缺口持续收窄，表明整体投资运行情况进一步接近疫前水平。三大领域投资均增势向好，1-5月，制造业、基建、房地产投资两年平均增速分别较上月提高了1.0、0.2、0.2个百分点，两年平均增速与2019年同期增速差分别收窄至2.1、2.6、1.4个百分点。民间投资恢复步伐快于整体投资。1-5月，民间投资同比增长18.1%，两年平均增速为3.7%，较上月提高了0.8个百分点，快于整体投资恢复速度；民间投资与整体投资的同比增速之差从1-3月的0.4个百分点逐月扩大至1-5月的2.7个百分点，表明内生增长动力正加快修复。

制造业投资两年均速转正，行业分化问题值得关注。1-5月，制造业投资同比增长20.4%，两年平均增速由1-4月的-0.4%回升1.0个百分点至0.6%，结束了连续15个月实际增速为负的局面，成为三大领域投资中最后一个结束增速“填坑”的行业。制造业投资相对较快的恢复，主要得益于出口的持续景气、消费的稳步复苏，尤其是工业企业利润持续改善（规模以上工业企业利润两年平均增速连续两个月保持在20%以上）带动了企业资本开支意愿回升。但需要引起关注的是，不同行业制造业投资增速分化情况有所加剧，受原材料价格快速上涨对利润挤出的影响，1-5月汽车、纺织、电气机械、运输设备等行业投资增速较上月有所回落，而计算机及办公设备、医疗仪器设备制造、航空航天器及设备制造等行业投资增速有所加快或保持高位。

基建投资增速改善幅度依然有限。1-5月基建投资同比增长11.8%，两年平均增速2.6%，较上月提高0.2个百分点，改善幅度连续两个月低于整体投资。融资不足仍是当前制约基建投资复苏的最主要原因。一方面，尽管5月专项债发行规模较4月有所扩大，但今年以来专项债发行进度偏慢、规模偏小趋势没有变化。另一方面，城投债发行创近年新低，单月净融资自2018年10月以来首次转负。同时，财政预算资金更多向民生领域倾斜，银行信贷资金则更多投向了制造业企业和中小微企业。

（撰稿人：石锦建）