6月CPI和PPI同比涨幅均略微下降， PPI与CPI剪刀差仍处历史最高水平，整体通胀压力阶段性缓和。

猪肉价格持续拖累，CPI涨幅弱于预期。6月CPI同比上涨1.1%，较上月回落0.2个百分点，环比下降0.4%，弱于季节性。核心CPI同比上涨0.9%，与上月持平，环比下跌0.1%。从食品项看，6月CPI食品项同比下跌1.7%，其中猪肉项仍是最主要的拖累，猪肉价格环比跌幅扩大至13.6%，同比跌幅扩大至36.5%；剔除猪肉项食品烟酒项同比上涨5%，较上月扩大0.7个百分点。从非食品项看，6月非食品价格同比上涨1.7%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，环比与上月持平，回暖节奏有所放缓。一方面，受国际原油价格上涨影响，交通通信同比涨幅继续扩大，另一方面，由于消费需求恢复较慢、PPI向CPI传导偏弱，相关分项上涨有限。随着疫苗接种逐步推广和疫情防控形势向好，非食品价格有望提速，叠加猪肉价格的持续拖累，全年CPI仍将保持温和上涨态势。

图1：猪肉价格持续拖累整体CPI

保供稳价效果显现，PPI同比涨幅高位震荡、小幅回落。受翘尾因素减弱、大宗商品价格涨势放缓影响，6月PPI同比上涨8.8%，较上月回落0.2个百分点；环比上涨0.3%，较上月回落1.3个百分点。其中生产资料和生活资料分别同比上涨11.8%和0.3%，均较上月回落0.2个百分点。受保供稳价政策影响，国内部分商品供需矛盾有所缓解，有色金属、黑色金属相关行业价格涨幅回落；受全球经济持续恢复、减产遇阻影响，国际原油价格持续上行，石油相关产业链涨幅继续上行；而需求恢复的不均衡使得下游行业价格涨跌不一。下半年PPI翘尾因素逐步回落，叠加全球经济恢复支撑大宗商品价格维持高位，短期内 PPI同比涨幅或持续在高位震荡。

图2：PPI翘尾因素呈回落态势

（撰稿人：王广凯）