在政策靠前发力推动下，1-2月社融累计新增7.36万亿，同比多增4499亿，但从2月份数据看，融资需求仍显疲弱。

社融增速再度回落。居民、制造业和房地产融资需求均较低迷，信用扩张进程出现反复。从增量看，2月新增社融1.19万亿，同比多增5343亿。其中，新增企业债券融资同比多增2021亿元、新增政府债券同比多增1705亿元，新增人民币贷款同比少增4329亿元、新增未贴现承兑汇票同比少增4867亿元（图1）。从存量看，2月社融同比增长10.2%，较上月下降0.3个百分点（图2）。

信贷总量结构均显示实体经济需求偏弱。2月份，金融机构新增人民币贷款1.23万亿，同比少增1300亿，1月银行信贷冲量透支了2月信贷需求。一是企业贷款小幅多增。新增企业贷款1.24万亿，同比多增仅400亿，大幅低于上月的8100亿。其中，企业新增短期贷款同比多增1614亿，而票据融资同比多增4907亿，“以票冲贷”特征明显；企业中长期贷款新增5052万亿，同比少增5948亿，上月首次同比多增后大幅回落，新增企业中长期贷款占比亦回落（图3）。二是居民贷款明显萎缩。新增居民贷款3369亿，同比少增4790亿。其中，新增居民短期贷款-2911亿，同比少增220亿，连续4个月少增，部分反映了消费、商户等活动水平仍疲软；新增居民中长期贷款-459亿，有数据以来首次出现负增长，在居民对房价及收入预期变化、疫情干扰等因素影响下，房地产政策边际调整的效果有待观察（图4）。

货币增速保持平稳。2月M1同比增长4.7%，较上月大幅上升6.6个百分点，较2021年12月也上升1.2个百分点，表明企业经营活动水平上升。2月M2同比增长9.2%，较上月回落0.6个百分点。

（撰稿人：刘立金）