2022年4月，CPI小幅上涨、PPI涨幅回落，食品价格回升与生产资料价格高位回落为主因，PPI与CPI剪刀差连续6个月收窄，中下游企业利润增长动能有望得到修复。

食品价格超季节性回升拉动CPI同比上涨。同比看，4月CPI上涨2.1%，较上月提升0.6个百分点。据测算，新涨价影响为1.4个百分点，较上月提升0.3个百分点，食品烟酒是主要拉动力，影响CPI上涨约0.54个百分点，主要与疫情囤货需求增加、物流成本上升与国际粮油价格上涨相关（图1）。食品中鲜菜、鲜果、蛋类、粮食价格分别上涨24.0%、14.1%、12.1%、2.7%，影响CPI上涨约0.87个百分点。环比看，4月CPI上涨0.4%，超过历史平均水平0.7个百分点，这是食品和非食品价格超季节性上涨的结果（图2）。一方面，食品价格由跌转涨，影响CPI上涨约0.17个百分点。受到生猪出栏速度放缓与猪肉收储工作推进的共同影响，猪肉价格由上月下降9.3%转为上涨1.5%。另一方面，非食品价格上涨0.2%，影响CPI上涨约0.20个百分点。在燃油及原料涨价推动下，工业品价格传导至居民消费品，生活用品及服务、交通通信价格环比分别上涨0.6%、1.1%，均为2000年以来的单月最大涨幅。

生产资料涨幅回落带动PPI环比下行。同比看，4月PPI上涨8.0%，涨幅较上月回落0.3个百分点，趋势调整后的PPI增速（TC）持续下行。据测算，新涨价影响约为2.1个百分点，较上月提升0.6个百分点（图3）。其中，生产资料价格上涨10.3%，涨幅回落0.4个百分点，主要与去年高基数有关。生活资料价格上涨1.0%，涨幅提高0.1个百分点，影响PPI上涨约0.23个百分点，PPI生产资料向生活资料的传导作用有所增强。环比看，4月PPI上涨0.6%，较上月回落0.5个百分点，低于上年同期0.3个百分点（图4）。其中，生产资料价格涨幅回落0.6个百分点，低于上年同期0.9个百分点，主因在于国际原油价格回落与国内保供稳价政策效果显现。分行业看，上游行业价格涨幅边际收窄，石油和天然气开采、有色金属冶炼涨幅分别较上月回落12.9、1.9个百分点。受此影响，4月PPI与CPI剪刀差较上月缩减至5.9%，已连续6个月收窄，上游对中下游利润的挤压效应边际减弱，中下游增长动能有所增强。

 （撰稿人：郑征）