房地产累计投资增速由正转负，各投资分项降幅继续扩大。1-4月房地产投资累计同比增速由上月0.7%下降至-2.7%，当月同比下降10.1%，降幅较上月扩大7.7个百分点，为2008年之后第三次大幅负增长。在开发资金受限并叠加疫情冲击的超预期影响，建安投资增速大幅下降，新开工、施工当月同比分别下降38.7%、44.2%，降幅较上月分别扩大17.2个和22个百分点。房企信心不足，土地投资持续疲弱，1-4月全国土地购置面积和土地成交价款同比分别下降46.5%和20.6%，降幅再度扩大，相对于国企而言，民企购地投资意愿和能力降至冰点。

政策效果难以传导至需求端，房企资金压力与市场信心负向循环有所强化。虽然近期房地产政策环境在持续改善，部分热点城市信心有所修复，但在疫情扰动、居民就业稳定和收入上涨预期不足情况下，需求端改善乏力。1-4月商品房销售面积和金额同比分别下降至20.9%和29.5%；当月同比降幅更是扩大至39%和46.6%。销售回款大幅下降情况下，房企现金流压力进一步影响其推盘能力和意愿，在信用风险事件下市场观望和金融避险情绪上升，负向循环有所强化。1-4月，房地产开发资金来源累计同比下降至23.6%，其中定金及预收款、个人按揭贷款分别同比下降37%和25.1%，降幅均较上月扩大。需警惕在供需双弱叠加信用风险冲击下，疫情的影响被放大，并进一步加剧行业困境。

（撰稿人：冯晓爽）