2022年7月，猪肉价格上行带动CPI快速上涨，通胀呈现结构化特征。国际能源价格转弱抑制输入性通胀，PPI涨幅有所收窄。

食品与非食品价格走势分化，结构性通胀特征明显。7月CPI同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，趋势调整后的CPI（TC）已连续5个月上行，超出历史均值0.7个百分点以上。测算显示，新涨价影响约为1.8个百分点，较上个月提升0.5个百分点，处于历史同期较高水平（图1）。分类别看，食品价格上涨6.3%，涨幅比上月扩大3.4个百分点；非食品价格上涨1.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点，两者分化走势呈现出结构性通胀特征，具体表现在两个方面（图2）。一是“猪菜共振”拉动食品价格上扬。今年4月开启新一轮“猪周期”，猪肉价格进入上行通道。7月受生猪产能去化、养殖户压栏惜售与饲料价格波动等因素制约，猪肉价格同比上涨20.2%，引起CPI上涨约0.27个百分点。受高温多雨天气影响，鲜果和鲜菜价格均上涨12%以上，共同影响CPI上涨约0.54个百分点。二是原油价格走弱带动非食品价格涨幅回落。受国际油价下行影响，7月国内汽油、柴油价格涨幅分别较上月回落8.8、9.6个百分点，拖累非食品价格增速。

国际大宗商品价格走低，输入性通胀压力有所缓解。7月PPI同比上涨4.2%，涨幅较上月回落1.9个百分点，趋势调整后的PPI（TC）今年以来持续下行，逐步向历史均值回归。据测算，高基数导致的翘尾影响约3.2个百分点，较上月下降0.6个百分点（图3）。分类别看，生产资料价格涨幅下滑2.5个百分点，主要原因在于国际能源价格影响国内物价走势（图4）。7月原油、有色金属等国际大宗商品价格高位回调，带动国内石油开采及加工、有色金属采选及加工业价格出现超季节性下降，使得上游采掘和原材料工业价格同比涨幅分别回落8.5、3.8个百分点。与此同时，受到“保交楼”风波扰动，黑色金属冶炼价格降幅扩大5.8个百分点。在“保供稳价”政策支持下，煤炭开采价格也有所回调。预计下半年国内物价水平整体保持平稳，随着PPI向CPI传导效应显现、猪肉价格持续上涨，结构性通胀将推动CPI温和上行。输入性通胀压力依然存在，但翘尾因素逐渐走弱拖累PPI下行。

（撰稿人：郑征）