摘要：沃尔克规则（Volcker Rule）在维护金融稳定与促进机构竞争之间素有争议。本轮疫情冲击下美国金融市场流动性危机中，沃尔克规则凸显了阻碍银行资金向金融市场流动的弊端。美联储6月修订了沃尔克规则核心条款，将于10月生效。

修订后的沃尔克规则，拓展了银行资产配置范围，也会促进对冲基金行业发展，吸引境外基金投资美国市场。但也存在银行资金再次流向高风险业务、模糊银行与非银业务边界以及政策不确定性等风险隐患。修订后的沃尔克规则，会对美国非银体系及包括我国在内的境外市场产生外溢效应。

启示：一是发挥资本市场引领直接融资的关键作用；二是适当关注并抑制过度创新的金融风险；三是关注全球流动性宽松下的跨境风险传导；四是兼收并蓄推进综合化经营等改革措施。

关键词：沃尔克规则；非银机构监管；银行自营资金