摘要：3月以来散户跑步进入美股市场。原因何在？影响几何？如何应对？这引发了市场广泛关注。分析发现，美股新开户多为年轻小白，风险偏好更高，交易行为更具投资性。更多散户进场增大了美股的波动率，平抑了股价过快下跌，但并非美股此轮反弹的主导型力量。美股散户入市的原因，主要来自于美股大幅反弹的“赚钱效应”，交易便利性提高和成本下降为“Z世代”入市打开了方便之门，美股投机部分替代了体育博彩。监管应对方面，SEC对此加强了风险提示、投资者教育和投资者保护，加强了信息披露和问责要求。

本文认为，既要看到散户集中入市带来的流动性改善和波动性增加的大格局，也要在美股与A股联动性增大情形下，更多关注美股波动性增强可能带来风险传递。需要进一步提升个人投资者的理性投资能力，强化投资者教育和投资者保护，从而真正发挥A股全球领先的流动性优势和市场功能。

关键词：美股；散户；疫情