摘要：自2009年3月起，美股开启了长达十年的牛市。但2020年以来，连续暴跌诱发全球市场波动，叠加疫情引起市场对美国乃至全球经济陷入衰退的担忧。本报告认为：（1）此次美股下跌，基本面价值回归是内因，疫情冲击是外因；（2）美股上市公司基本面2020年将面临重大转折，但长期不应低估美股韧性；（3）A股上市公司基本面不弱于美股，增速优势明显，未来十年部分行业可超越美股；（4）A股市场体量仍可扩张，高质量头部公司仍显不足，代表性不足、产业及行业结构失衡是“晴雨表”作用不突出的重要原因。当前A股面临战略机遇，未来或可从扩充数量、提高质量及优化结构等方面针对性推动市场改革发展。

关键词：美股牛市；基本面；结构问题