摘要：近期，美国债市的信用利差飙升，信用债ETF巨量赎回，出现流动性短缺和信用风险的双重信号。其催化因素是全球疫情扩散、油价崩盘，但风险本源则在于货币政策长期宽松、非金融企业部门杠杆率高企、信用质量下降以及美国经济衰退概率上升。应警惕境内外金融市场信用风险相互传导，建议一是积极拓展我国债券ETF市场的深度与广度并考虑将其纳入央行质押品范围，二是开发服务实体企业的股债结合金融产品，三是加快建设人民币离岸市场。

关键词：债券ETF；流动性危机；信用评级