摘要：2021年春节以来（2月10日至2月22日）大宗商品价格大幅上涨，标普高盛商品全收益指数上涨4.64%，LME铜、铁矿石和WTI原油分别上涨9.61%、7.90%和5.15%。多个商品价格创阶段性新高，LME铜、螺纹钢和WTI原油分别创近9年、近10年和13个月以来新高。通过回顾疫情以来大宗商品价格近一年出现的持续性上涨走势，分析其背后原因，认为本轮上涨成为“新一轮超级周期”或言之尚早；“水涨价高”态势有望延续，但供需缺口缩小导致幅度趋缓；传统能源与新能源商品涨势将出现分化；今年以来大宗商品价格中枢上移，可能推动我国全年PPI同比值抬升约0.6个百分点，二季度可能为高点。

关键词：大宗商品周期；流动性；供需缺口