摘要：本报告以沪深两市及港股的260家中资房企为样本，从盈利、融资成本、杠杆水平、债务结构和融资能力等维度分析了房地产行业债务压力情况。研究发现，2018年以来上市房企通过加快回款、减少库存、资产出售、分拆上市等方式，增加现金储备、压降杠杆水平，2020年账面现金增至3.0万亿元。但上市房企有息负债达7.7万亿元，年内借贷到期及回售债券金额2.5万亿元，均为历史新高。信用评级下降的上市房企6家，“三道红线”均未达标的上市房企31家，房企债务违约风险值得关注。

关键词：房地产；三道红线；有息负债；信用风险