摘要：随着通胀压力逐步显现，市场开始担心美联储货币政策调整的影响。综合研判，本次美联储货币政策正常化的环境复杂，美联储加息时点可能在2023年上半年、较预期提前2-3个季度，疫情后新兴市场经济体的恢复速度滞后，宽松政策的副作用有所显现。中国经济率先复苏，金融市场稳健运行，同时，资本市场对美联储货币政策调整的敏感性上升，与海外市场的联系增强，如近五年新兴经济体与中国的跨境资金流动相关性由不到20%上行至50-60%。这些因素可能导致本轮美国货币政策正常化对我国的影响大于2013年。建议加快扩大内需，加强跨境资本流动监测，强化市场预期管理，夯实资本市场稳健运行的内在基础。

关键词：美联储；货币政策正常化；跨境资金流动