摘要：2021年以来，美10年期国债收益率一度快速上行，并触发全球市场震荡，受到广泛关注。我们认为，作为全球金融市场的定价锚，美10年期国债收益率主要通过股债的跷跷板效应、期限利差的信号效应、以及跨境资本的流动效应对全球金融市场产生影响。本轮美债利率上行主要由经济预期推动，未来美债收益率走势仍存在较大不确定性，或将对我资本市场稳定形成外溢影响。下一步，应加大防范境外输入性风险的政策协同，密切关注后续美国国债收益率变动，持续加强开放条件下的监管能力建设。

关键词：美国国债；期限利差；通胀预期；金融市场