摘要：2020年以来，为应对疫情带来债券市场流动性急剧恶化的冲击,美联储迅速开启多种流动性工具，除常规货币政策工具外，还重启了商业票据融资机制CPFF，并首次推出了用于支持实体企业债券发行的PMCCF和SMCCF两个政策工具。2020年，CPFF最高持有规模达42亿美元，SMCFF持有规模142亿美元，而PMCCF工具还未使用。通过分析创新工具推出的动机、实施方式、传导路径以及政策效果，发现这些工具在缓解流动性分层、维持市场稳定、改善市场预期、提升市场融资功能等方面具有显著作用。建议借鉴美联储的政策实践，进一步完善我国债券市场信用风险防范体制，创设为中小型、民企提供定向流动性的支持工具，加大对债券市场薄弱环节的支持，防范突发风险。 

关键词：美联储；企业债救助工具；融资功能；金融风险