摘要：本文基于2015-2021年新三板挂牌企业财务数据，采用层次分析法，归结中小企业活力变化动因，构建指标评价体系，编制“中小企业活力指数”。实证研究显示，2015年后中小企业活力“先升后降”，2021年活力逐季递减，小微、民营、下游企业的活力下降更为明显，经营成本高企、研发意愿不足、资金周转趋缓是主因。建议持续优化营商环境，继续采取降本增效等措施，充分发挥资本市场服务中小微企业功能，增强经济增长韧性和活力发展动能。

关键词：中小企业；活力指数；新三板