摘要：本文基于“企业活力指数”评价体系，构建A股上市公司和新三板挂牌企业活力指数，发现2020年和2022年两轮疫情对企业活力均造成重大冲击，但有明显反差。2020年新三板企业活力相较于A股展现出较强的韧性，但2022年却出现断崖式下跌，与A股表现出现反转，活力分化程度显著加大。主要原因在于：今年疫情反复与俄乌冲突等因素对新三板企业经营业绩和盈利能力的冲击程度高于A股，技术创新动能也大幅减弱。尤其是传统制造行业、产业链下游、东部地区新三板企业活力受影响更大，需引起高度重视。预计下半年，部分领域活力分化将有所收窄，但活力增长仍将面临严峻风险与挑战，据此本文提出相关政策建议，旨在助力解决企业活力结构性分化问题。

关键词：上市挂牌企业；活力指数；分化问题；比较分析