摘要：高收益债一直是我国债市发展的短板。从国际市场发展历程看，高收益债在支持中小企业发展、服务传统行业企业转型、帮助企业并购重组等方面意义重大。本报告选择美国高收益债市场为观察对象，从中探寻保障高收益债市场平稳健康发展的构建要素，包括：以投资者适当性为基础，区分公募与私募的分类监管方式；以投资者权益保护为核心的信息披露、法律惩戒以及违约预防机制、违约处置的制度安排；完善的信用评级、中后台交易体系；多元化的创新债券条款设计。

初步建议：重点发展构建以私募发行方式为主的高收益债市场，优化完善债券存续期的投资者保护机制和违约后的处置安排，重构适应高收益债市场发展的信用评级体系。

关键词：高收益债；分类监管；违约处置