摘要：2023年12月5日，穆迪将中国主权信用评级由“Al、展望稳定”调整为“Al、展望负面”，这是国际三大评级机构近5年来首次对我国主权信用进行调整。在中美关系复杂敏感的当下，此次信用展望下调引起市场高度关注，我财政部对此予以强硬回应。穆迪下调展望的理由：一是部分弱资质地方政府或有负债高企加大我财政压力；二是结构性经济增长以及房地产行业持续低迷的风险；三是政策实施有效性有待进一步检验。我们分析认为，以上三方面情况的评判有一定主观性：一是我国地方政府债务更多是结构性问题；二是我国房地产行业风险出清正在有序推进中；三是对我主权信用评级方法忽略了社会体制等重要的主观判断条件。此次主权评级调整，市场影响不大，无需过度解读。我们要以理性的视角来看待的同时，也要重视国际社会的关切，可考虑：坚定信心办好自己的事；加强与三大评级机构沟通；加快完善我国的信用评级标准，逐步提高我评级机构在国际上的话语权。

关键词：主权评级；信用展望；或有负债