摘要：近期，专家学者围绕中国是否陷入资产负债表衰退展开了广泛讨论。基于辜朝明资产负债表衰退论对日本经济停滞的解释逻辑，我们发现，资产负债表衰退论的核心在于传统货币政策无法有效解决经济长期停滞问题，理论贡献在于形成私人部门并非总是追求利润最大化的认识，局限性在于未能有效对症日本经济的结构性问题。对照资产负债表衰退论的逻辑链条，我们认为，中国目前并未明显出现资产负债表衰退，但引发争议反映出市场和专家学者的担忧情绪，须有效防范相关风险。结合中央经济工作会议精神，我们建议，既要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，也要重视宏观数据与微观感受的偏差，在增加经济活力的基础上改善预期，提振信心，同时立足长远，坚持高质量发展，积极应对人口老龄化问题。