摘要：近两年，日本上市公司采取系列改革举措提升其可投性，推动了股市的强劲上涨。主要举措包括：新《公司法》奠定了公司治理改革的制度基础；东交所板块重组提高流通股门槛、增强股票流动性；东交所新规从股票估值、披露原则、治理结构等多方面提升股票吸引力。在上述改革的推动下，日本头部上市公司持续规范公司治理，提高股东回报水平，上市公司整体增强了资金成本和股价意识，提振了投资者信心。目前，我国上市公司股东回报以现金分红为主，股份回购的价值效应尚未充分释放。为此建议：推动提高上市公司信息披露质量，提升其可投性，建立执行情况的白名单制度；发挥国企带头作用，放大股份回购的价值提升效应；细化股东回报要求，分类引导，提升股东回报的价值效应，避免为简单回报股东而放弃长期利益。