摘要：当前，创投基金国有成分越来越高，但创投基金管理人普遍面临“怕担责、怕追责”困境，导致投资活跃度下降，创新活力难以释放。对此，中央及地方政府近年来积极推动相关政策出台，逐步搭建容错免责框架，取得初步成效。但在实践中，还存在容亏标准不一、免责界定不明和正向激励机制薄弱等问题，导致政策执行效果打了折扣，甚至衍生道德风险，出现“逐底竞争”和“挤出效应”。

破解国有创投基金“不敢投”困境，亟需进一步深化国有创投基金容错免责机制改革，“约束松绑”与“正向激励”并重：一是将容亏率指标更替为勤勉尽责具体指引；二是推动协调各部门对相关标准的认同；三是强化国资创投机构治理与投资能力建设，提高投资效率。同时鼓励更多以母基金形式投资，更好分散风险，发挥撬动社会资本作用。